Долар продовжить знижувати свій курс проти основних валют світу, тепер вже до листопада.
І “підштовхувати” його на цьому шляху буде грошово-кредитна політика США з ремаркою “антикризова”
Фундаментальні причини здешевлення долара довгострокові – це політика Федеральної резервної системи (ФРС) США і Народного банку КНР. Про це в авторському матеріалі для ЛІГА.Фінанси розповіла експерт з інвестицій та ризик-менеджменту на фінансових ринках Нонна Донець.
Новини про бомбардування резиденції Каддафі та ліквідації бін Ладена, як фактор впливу, позначаться позитивно на динаміці сировинних майданчиків, але будуть мати короткостроковий ефект.
На тлі ейфорії від новин про бомбардування резиденції Каддафі та ліквідації бін Ладена, інвестори згадали про початок уповільнення економічного зростання в США і як результат – про перспективу зниження попиту на нафту і нафтопродукти в країні, яка споживає 22% світової нафти (Китай – 11%).
На тлі ейфорії від новин про бомбардування резиденції Каддафі та ліквідації бін Ладена, інвестори згадали про перспективу зниження попиту на нафту в США
За даними Американського інституту нафти (API), запаси сировини в США на минулому тижні зросли на 3,2 млн. барелів, до 363,1 млн. барелів, при тому, що тижнем раніше і так вже був досягнутий максимум з листопада.
Плюс, інвестори побоюються, що два звіти по ринку праці (один – приватної дослідницької організації “ADP Employer Service”, а інший – профільного Міністерства, які з’являться на цьому тижні) вкажуть на уповільнення темпів зростання кількості робочих місць у найбільшій світовій економіці, що також відбитися на зниженні попиту на нафту і нафтопродукти в США.
Але є ризик, що установка США на знищення Каддафі на тлі ліквідації бін Ладена тільки посилить побоювання щодо відповідних терористичних акцій. Тому після ейфорії “перемоги” почнуть рости побоювання неминучої відплати … Подібні побоювання знову спровокують інтерес інвесторів до золота.
Це вже видно по ф’ючерсах на золото – вони знову ростуть, і по прибутковості американських бондів – вона росте, а значить, вартість їх падає, знижуючи попит на долар, як валюту покупки. Ф’ючерси по євро знову дивляться вгору.
Тому, коли сировинними майданчиками будуть “відпрацьовані” новини про зростання запасів нафти в США, вже з четверга, 5 травня, нафта знову почне дорожчати.
Основною причиною розвороту нафти до зростання буде почавший знову дешевшати долар.
Фундаментальні причини здешевлення долара – довгострокові. Два центральні банки двох провідних економік, ФРС США і НБ КНР, переслідуючи різні цілі і використовуючи різні монетарні інструменти, призводять весь світ до одного результату: продовження здешевлення долара до осені 2011 року, тим самим піднімаючи ціни на нафту, посилюючи інфляційні ризики, змушуючи інвесторів всіх ринків “перекладатися в золото”, піднімаючи попит і вартість.
Тому долар продовжить знижувати свій курс проти основних валют світу, вже тепер до листопада 2011 року. І “підштовхувати” його на цьому шляху буде все та ж кредитно-грошова політика ФРС США з ремаркою “антикризова”: низький рівень облікової ставки продовжить супроводжуватися новими порціями “надрукованих” доларів.
Питання тільки, в яких обсягах? До липня 2011 це був щомісячний викуп казначейських облігацій США на суму $ 65 млрд. 27 квітня Бен Бернанке, за підсумками чергового засідання FOMC, вперше в історії ФРС дав відкриту прес-конференцію і заявив, що ФРС буде підтримувати економіку країни, зокрема, намагатися зберігати низьку інфляцію, ставки кредитування ще довгий час не будуть рости.
За останніми даними макростатистики США, за підсумками першого кварталу 2011 року зростання ВВП США склав всього 1,8% в порівнянні з четвертим кварталом минулого року, 3,1%. Плюс, ринок праці “відчуває труднощі”.
Долар в цьому місяці знизився проти 16 основних валют на тлі тривалої стратегії “кількісного пом’якшення” американського Центробанку: ФРС підтримує близькі до нуля процентні ставки і збільшує грошову масу , скуповуючи казначейські облігації.
Ціни на золото 28 квітня оновили історичний рекорд на азіатських торгах, піднявшись до позначки в $ 1533 за тройську унцію.
Тут ще й Китай “допомагає” США. Юань “впустив” долар до 18-річного мінімуму.
У 2011 році юань проти долара покаже зростання на 7%. Народний банк КНР допустить зростання курсу, щоб побороти рекордне за два роки посилення інфляції. Вперше з 1993 року курс долара до юаня опустився нижче 6,5, це найвищий рівень з липня 2005 року. За підсумками місяця юань повинен показати зростання 0,9%, максимальний у 2011 році. Більш того, китайська валюта продовжує зміцнюватися вже сьомий тиждень поспіль – це найдовша висхідна серія з липня 2008 року.
У березні споживчі ціни в Китаї виросли на 5,4% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, перевищивши 4-відсотковий цільовий орієнтир уряду на цей рік. Інфляція може вирости до 5,6% у травні і червні. Інфляція вище того рівня, який хотів б бачити уряд КНР. Щоб обмежити імпортні витрати, центробанк допустить більш швидке зміцнення валюти.
Незвично швидкий темп зростання юаня підтверджує, що з допомогою валюти центробанк намагається побороти інфляцію.
Тепер, коли пройдена планка 6,5 юаня за долар, може послідувати різке зростання китайської валюти. У Китаї рекомендують купувати юань проти долара за допомогою форвардних контрактів без поставки. І це незважаючи на те, що зростання курсу юаня впливає на експортні замовлення. За підсумками перших трьох місяців 2011 Китай вперше з 2004 року оголосив про квартальний дефіцит торговельного балансу: імпорт перевищив експорт на $ 1,02 млрд.
Разову ревальвацію юаня визначети неможлива, оскільки вона буде руйнівною для невеликих компаній-експортерів.
Становлення юаня на міжнародній арені триває. З 2004 року банкам в Гонконгу було дозволено приймати депозити в юанях. З 2009 року Китай поступово дозволяв використовувати свою валюту для міжнародних торгових розрахунків. У 2010 році американським компаніям було вперше дозволено для фінансування китайських проектів продавати в Гонконгу облігації в юанях, чим скористалися, зокрема, “McDonald’s” і “Caterpillar”.
Отже:
Політика ФРС США в найближчі два квартали 2011 року буде спрямована на підтримку гальмуючої економіки США, при мінімальному інфляційному навантаженні, що дозволить ФРС продовжувати “друкувати” долари, викуповуючи облігації і не піднімаючи облікову ставку.
На відміну від ФРС, НБ Китаю, борючись з інфляційною загрозою і намагаючись пригальмувати розігнавшись, продовжить не тільки посилювати грошово-кредитну політику, піднімаючи ставки за кредитами і норми резервування для банків, але й тримати курс на зміцнення юаня.
Перспектива до середини осені 2011:
У результаті синергії і тієї, і іншої монетарної політики світ отримає здешевлений до осені (як мінімум) долар, зростаючі ціни на нафту, безпосередньо залежачі від динаміки курсу долара, і продовження росту рівня інфляції.
Далі, ЄЦБ ЄС знову підніме ставку, може бути вже в травні, ще на 0,25%, до рівня 1,5%, продовжуючи впливати на ріст і без того зростаючого євро проти долара.
